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半个多月前天瑞水泥15分钟市值暴跌99%事件或是巧合，但更多故事其实还在桌布底下。

　　成本市集犹如慨叹良深的海面，即使一头体长12米、体重进步20吨的座头鲸，被吞吃也可能只在褊狭之间。

　　附属中国500强企业天瑞集团的中国天瑞集团水泥有限公司（简称天瑞水泥，01252.HK），自港股上市12年来，初次碰到如斯猝不足防的崩盘。

　　4月9日，一个极为等闲的周二。开盘后，天瑞水泥还与往常相同云淡风轻、交投清淡，股价则一直在5港元/股隔邻不冷不热地启动。然则其时钟指向下昼3点45分时，盘面风浪突变——股价在临了15分钟片刻暴跌99%，即从4.92港元/股跌至收盘价0.048港元/股，蓝本144亿港元的市值最终只剩1.4亿的“饼干屑”。

　　这一天，天瑞水泥的成交量为2.81亿股，而只是24小时前才不外8.9万股——放大了足足3157倍。

　　随后，天瑞水泥被动文告蹙迫停牌。

　　音信面上，这家历史最高触达261亿港元市值的企业一周前刚发布了一份由盈转亏的年报：2023年终了营业收入78.89亿元，同比下滑28.6%；升天额为6.34亿元，而上一年为盈利4.49亿元。不外，4月2日当日其股价仅小跌1.16%，莫得昭彰异动。

　　公司方面此前一直暗示“商酌边远”。那么，究竟是什么原因导致股价遽然呈现解放落体？更何况，天瑞水泥背后那位大佬八年前在与山东同业山水水泥篡夺后者主控权时，作风极度彪悍。咫尺，有东说念主尽然在老虎头上动土。

　　其实，功绩升天重叠水泥行业不景气并不足以成为股价闪崩的全部赞助。有媒体报说念分析称，上述事件好像缘于股东质押被券商强平所致。

　　根据富途证券来回数据，当日以2004.6万股位列天瑞水泥净卖出第别称机构的“中薇”，投入人人视

　　“中薇”的全称，是中薇金融控股有限公司（00245.HK），亦然一家港股上市公司。其官网先容如下：“算作上市全执照投资银行，以“投资+投行”的业务形式，发奋于于打造玄虚性金融职业平台，同期依托于蔷薇控股股份有限公司等主要股东的强力赞助，协助合营伙伴灵验联通外洋上风资源及先进本领，联结国际投资者把合手中国市集机遇，分享经济发展效果。”

　　天然，在港股从来有一个共鸣，小心那些起名太过托大包括名字中缀有“中”字的公司——除非你是中石油或中转移。事实恰是如斯！中薇金融往日52周最低股价仅为0.011港元，最高也唯有7分钱，属于一家典型的仙股公司。

　　事发13天后，市集对于天瑞水泥大股东质押股票爆仓的预计缓缓阐明了轮廓。4月22日，天瑞水泥发布公告称，2024年4月9日，煜阔的孖展证券账户因不寻常股价着落在公开市集遭强制出售的股份数量为1.43亿股股份（极度于公司已刊行股份总和约4.87%）。

　　很昭彰，强平股份已占到当日总成交的五成。

华夏大佛

　　煜阔有限公司系天瑞水泥控股股东，是李留法、李凤娈匹俦障碍领有的公司。此前这对实控东说念主匹俦已屡次质押天瑞水泥股票进行融资。李留法曾蝉联“河南首富”多年，而这位从昔日化肥厂打散工一说念发迹成长起来的财主，又以投资12亿元滥用108公斤黄金兴造60层高的华夏大佛为众东说念主纯熟。

　　但这一次，佛祖莫得保佑他。

　　有市集分析东说念主士以为，中薇金融本人也有贷款融资业务，不排斥其贷款莫得收回进而抢先斩仓以减少损失。

　　不外，跟着中薇金融近期发生股权转让，却又牵出了背后股东蔷薇控股，以及林乐、林治洪这对机密的成本圈“神雕侠侣”。

　　好像，天瑞水泥事件只是此前一系列桌布下贱戏中巧合的表示春光者。

　　投诉信揭开内斗风浪

　　据统计，香港现存近1600家仙股上市公司，其中一些因某种原因不时被新的“宿主”相中，从而旋乾转坤乃至焕然一新。

　　早期历史可风雅至1972年8月在香港注册树立的蓝顿国际的“0245”，等于这么一家公司。1998年，内地好意思术西宾出身的倪新光涉足刚刚兴起的电视购物行业。2006年，倪氏旗下上海七星国际购物有限公司——堪称其时天下最大电视购物公司之一——班师借壳蓝顿国际于港上市，公司亦改名为中国七星控股集团（简称七星控股）。不外，七星购物挂牌港交所后功绩一直欠安，2015年12月遂再次革新为中国民生金融控股有限公司（简称中国民生金融）。

　　2015是一个浩瀚的时点。据报说念，当年8月，七星控股文告向部分计谋投资者配售股本，其中，中民投成本照管有限公司（简称中民投成本）获取七星控股70.64%股份，跃升为后者第一大股东。此外，认购方还包括史玉柱和私募大佬徐翔。

　　需要辅导极少，倪新光本东说念主无论在中国民生金融照旧之后第三次改名的中薇金融均在董事会中演出浩瀚变装，直至旧年6月16日，依据中薇金融公告，他在重选为引申董事第2（b）项决策案于股东周年大会上不获通过，才退任公司引申董事一职。贯注，这段花絮很可能在之后的一连串事变中起到作用。

　　中民投成本是中国民生投资股份有限公司（简称中民投）旗下金融控股与成本运营的平台。公开府上自满，中民投是中国最先的民营成本投资公司，由天下工商联牵头组织、59家着名民营企业联结发起，于2014年5月在上海树立，注册成本500亿元东说念主民币，商酌范畴包含股权投资、股权投资照管、商务参谋、财务参谋、实业投资、钞票照管、投资参谋等。

　　2015年12月11日，中民投成本计谋认购七星控股配售股份的来回崇敬完成，之后七星控股改名中国民生金融，这标记着中民投在香港搭建的金控平台崇敬起航。

　　值得贯注的是，林乐、林治洪这对成本界凄婉的“匹俦档”均有民生银行职责布景，且与“民生系”包括董文标出走后组建的中民投纠葛颇深。

董文标

　　时刻连续激动到2019年上半年，一家叫Vered Holdings Group Ltd的机密公司悄然入主中国民生金融，并至次年上半年末成为其第一大股东。这家机密公司是蔷薇控股股份有限公司（简称蔷薇控股）的全资附庸公司。官方府上阐发：蔷薇控股法东说念主代表林治洪与中薇金融前董事局主席林乐系匹俦关系。2020年7月，中国民生金融低调改名为中薇金融。

　　咫尺，中薇金融第一大股东仍是Vered Holdings Group Ltd；第四和第五大股东CMI Financial Holding Corporation和中民投亚洲钞票照管有限公司，均为中民投全资子公司。

　　中薇金融股东情况

图源：天眼查

　　蔷薇控股的大股东为宁波华山君德投资合资企业（有限合资），股份占比21.19%，后者由林乐、林治洪区分持股49.9%。

　　从林乐的经验来看，其诞生于1981年8月，2002年7月至2015年12月于民生银行广州分行职责——也等于说，这是时年21岁的林密斯的“头份工”；2016年3月至2017年4月其任职于中国祥瑞证券（香港）有限公司，临了担任职务为引申董事、首席引申官及总司理；2019年7月于今担任昆仑健康保障股份有限公司（简称昆仑健康）董事长。

　　值得一提的是，上述中国祥瑞证券（香港）有限公司（00231.HK）和祥瑞集团旗下的祥瑞证券天然同名，但并无任何相关。事实上，这亦然一家纯正仙股公司且经历屡次转手。就在林乐入职之前，网信集团旗下香港上市公司中国信贷科技刚以6.6亿港元收购前者36.58%股权。至于网信集团的幕后实控东说念主，恰是自后卷款700亿跑路英国又于2019年9月遽然文告归天的前锋金融雇见地振新。据称，张氏曾恒久在香港职责居住。咫尺，中国祥瑞证券（香港）坚毅退市，退市价——1分/股。

　　有极少无谓置疑，羽翼已丰的林乐并不会因为前东家的崩塌影响我方的职业算计。咫尺左手昆仑健康、右手中薇金融，横跨内地、香港，林女士风头无尽。

　　中薇金融2023年8月29日发布公告，委任林乐担任公司引申董事、董事会主席及提名委员会主席，年度答谢为350万港元，职业契约为期三年。

图源：中薇金融公告

　　然则，仅不到半年时刻，林乐就辞去了上述职务。有预计指，这与中薇金融于本年头发生的内斗风浪筹商。

　　据中薇金融本年2月23日发布的公告，2024年1月28日，公司收到别称股东的投诉信，内容触及对时任引申董事兼董事会主席林乐不当行动的指控。董事会批准及议决树立拜谒委员会以拜谒筹商投诉信事宜。同期，董事会大部分红员已议决暂停林乐的董事会主席职务，直至拜谒完成。

图源：中薇金融公告

　　3月21日，中薇金融停牌并发布公告称，林乐自当日起辞任公司引申董事、董事会主席以及提名委员会主席及成员职务。林乐以为其莫得空间连续推行公司董事的职能，况兼无法灵验珍惜公司及小股东利益及普及公司价值，且但愿投放更多时刻处理其他事务。

　　林乐本东说念主同期对投诉信作出回答。特意味的是，公告自满投诉东说念主为中民投。林乐以为投诉信对其指控是失实的、隐约细节或毫无根据，其照旧向董事会一一作出回答。

图源：中薇金融公告

　　林乐暗示，投诉信中说起的投诉东说念主潜在纠纷似乎是公司股东之间纯碎合约性质，明确与其无关。而林任职董事长的昆仑健康是一家由国度金融监督照管总局所监管的保障公司，在业务商酌、信息揭露、里面遏抑等范畴均须遵循相关企业贬责限定及条件，亦依期依照监管机构条件提交了2022年的年度申诉。昆仑健康的来回及来回宗旨均与中薇金融无关。

　　公告莫得裸露投诉信的具体内容，而林乐却在清醒中主动说起昆仑健康，不知投诉信是否与昆仑健康有所遭殃。

昆仑健康保障董事长林乐

　　2017年，昆仑健康曾被质疑内容遏抑东说念主为“吉兆业郭英成眷属”，监管层两提问询函令其“验明正身”，并条件昆仑健康清退违纪股东。尔后几年，该公司为引入股东历经盘曲。

　　咫尺根据天眼查信息，昆仑健康的股东皆换了新模样。第一大股东是上海欣成投资（集团）有限公司，持股比例38.37%。不外，该公司持有股权处于冻结状态，况兼被打着“失信被引申东说念主”的符号。

　　昆仑健康股东情况

图源：天眼查

　　功绩方面， 2012年至2021年这十年，昆仑健康净利润累计升天27.21亿元。而自2022年，该公司未再裸露年报和各季度偿付能力申诉，功绩情景不知所以。

　　算作年青的“80后”险企掌门东说念主，林乐昭彰肩负着率领昆仑健康打翻身仗的重负。

　　中薇金融股份易主

　　在林乐被中薇金融停职拜谒之后，市集很快传来林氏匹俦转让该公司股权的音信。而这笔来回，又因接盘方的国资布景备受眷注。

　　据联交所裸露，蔷薇控股与珠海大横琴集团有限公司（简称大横琴集团）于本年3月15日顽强契约，蔷薇控股策画悉数出售手上100.43亿股或28.93%中薇金融给大横琴集团，每股作价0.0896港元，涉资8.99亿港元，同期将上述股份所附的系数投票权 、权柄、权益转让给大横琴集团。

　　中薇金融在3月20日也发布公告称，别称主要股东出售股份。受此音信影响，此前无间着落的中薇金融当日盘中一度高涨38.46%，收盘时涨幅回落至10%以内。不外，从当日至4月26日，该股累计涨幅高达92%。4月26日，该股收于0.075港元/股，总市值为26亿港元。

图源：中薇金融公告

　　大横琴集团树立于2009年4月，与更早树立也更为出名的华发集团一般，均是珠海市国资委直属的国有企业。该集团发奋于于促进澳门经济适度多元发展，推动粤澳深度合营，酿成了城市斥地运营、房地产玄虚斥地商酌及相关办职业，实体产业投资和运营照管，体裁旅游、康养等产业投资、栽植与运营三大主营业务。遏抑咫尺，大横琴集团总钞票近1600亿元，累计斥地栽植模样约490个，总投资额超2600亿元，旗下全资子公司、控股和参股企业统共90余家。

　　咫尺，该集团已控股两家上市公司——世联行和宝鹰股份，区分属于房地产行业和建筑遮挡行业。天然，当苍老华发旗下八家A股港股上市公司市值总和皆未进步500亿东说念主民币的时候，算作小弟的大横琴也复刻了这一作风。遏抑4月26日，世联行和宝鹰股份的市值区分仅有34亿元和27亿元。

　　不雅察金融板块，大横琴集团则参股了融合健康保障和久隆财险，持股比例区分为13.1%和10%。即若控股中薇金融，昭彰有意于壮大其金融疆域的实力。

　　在林乐离职后，4月9日，中薇金融委任68岁的黄金源接替董事会主席。黄在银行及金融限制领有近30年陶冶，并在信贷及营销方面领有丰富的专科常识。不外，公告自满黄金源的薪酬为每年60万港元，即仅为前任的17%。

　　跟着股权转让和高管变动尘埃落定，中薇金融的内斗风浪告一段落。有分析以为，中薇金融公司贬责结构有望得到改善，或为投资者带来更多信心。

　　蔷薇系与民生系的纠葛

　　蔷薇，是一种助长速率很快、擅长向高处攀爬的植物。来自古波斯的《鲁拜集》中一首小诗云：我怕最红红不外，君王喋血处蔷薇。

　　而另一种翻译更为径直：君王喋血处，蔷薇朵朵开。

　　比起林乐，蔷薇控股董事长林治洪更是国内金融业的风浪东说念主物，有着极度戒备的经验。他诞生于1970年，曾任东京银行大连分行司理助理；东京三菱银行大连分行副总司理、行长辅佐；民生银行大连分行国际部兼营业部总司理，大连分行行长助理、副行长，总行商业金融职业部总裁等职。

　　2015年8月林治洪出任恒丰银行行长，但仅过了一年多，2016年12月该行发布公告解聘其行长职务。彼时，恒丰银行因高管内斗堕入公论旋涡，并曝出颤抖业界的“高管私分巨款”事件，林治洪也因一度被困于行长办公室长达10小时迅速成为新名流物。自后，恒丰银行原董事长蔡国华“落马”，涉案103亿元，被判死缓。

　　离开恒丰银行后，林治洪的下一站，恰是蔷薇控股。

　　蔷薇控股树立于2017年8月，是由新华联结、信发集团、惠生控股、巨东说念主集团、济南高新等18家着名企业集团、上市公司共同竖立的搀杂系数制企业，注册成本118亿元，布局科技、投资、实业三大板块。

　　蔷薇控股并不掩藏我方与“民生系”千丝万缕的筹商。在咫尺蔷薇控股的16家股东中，中民投出资10亿元，持股比例为8.47%；巨东说念主集团出资3亿元，持股比例为2.54%，其董事长史玉柱曾是中民投股东。

史玉柱

　　另据民生银行2023年年报，史玉柱为民生银行非引申董事，其遏抑的上海健特质命科技有限公司为民生银行股东，持股比例3.15%。

　　蔷薇控股的高管团队中也不乏民生银行“旧部”。不仅是董事长林治洪，总司理孙先朗曾经任民生银行策画财务部总司理及民生银走运营照管部总司理，后于祥瑞银行担任副行长兼首席财务官。常务副总裁潘欣曾任民生银行总行处长等职。

　　注册成本浑厚、股东布景苍劲、高管能力隆起，蔷薇控股可谓含着“金汤匙”诞生。

　　不外，违游记动也退却冷落。2021年12月，蔷薇控股旗下的蔷薇成本因涉嫌内幕来回被证监会立案拜谒，触及上市公司田中精机。

图源：田中精机公告

　　数据自满，蔷薇成本于2019年三季度末新进成为田中精机第五大股东，持有986.75万股，占总股本比例7.92%。2020年6月，林治洪被礼聘为田中精机董事长。

　　后续尚未有拜谒终结裸露。遏抑本年一季度末，蔷薇成本仍为田中精机第四大股东，持股数量不变。

　　2022年11月，蔷薇成本再次卷入内幕来回案件。

　　深圳证监局发布的行政处罚书将其内幕来回精达股份的细节曝光：2021年5月17日，蔷薇成本控股股东蔷薇控股的法东说念主、引申董事林治洪与精达股份实控东说念主李某荣进行了两次微信语音通话。

　　深圳证监局拜谒发现，蔷薇成本证券账户自2018年3月9日开户至2021年5月16日，从翌日往过精达股份股票，但于2021年5月17日转入资金后即险些全仓买入该股票，次日以略低于涨停价的价钱卖出。

　　林治洪在与李某荣通话后，条件蔷薇成本总司理张某筹商精达股份董事长李某，了解精达股份是否存在特别，在李某回复张某精达股份一切边远后，林治洪条件张某连忙买入精达股份股票。

　　对此，深圳证监局以为，蔷薇成本来回精达股份股票的步履与内幕信息高度吻合，不成排斥其掌握内幕信息从事该来回步履。对于蔷薇成本的犯科认定，深圳证监局以为有相关公告、研究笔录、涉案证券账户府上、银行账户府上、证券来回纪录、资金划转纪录等字据发挥，足以认定。

　　根据蔷薇成本犯科行动，深圳证监局决定，充公蔷薇成本内幕来回犯科所得127.26万元，并处以254.51万元的罚金；对林治洪赐与告戒，并处以50万元的罚金。

　　通过A股上市公司十大股东查询蔷薇系的持股信息，除了蔷薇成本持有田中精机外，蔷薇控股还出咫尺领湃科技背后，持有789.43万股，占比4.59%，为第三大股东。

　　对于蔷薇控股的商酌情况是否有迹可循？巨东说念主网罗2023年半年报中，有一个数据不错一隅之见：蔷薇控股发生了2291万元的累计损失。

　　不错看出，巨东说念主网罗当初3亿元的投资，照旧出现了7.6%的“公允价值损失”。

图源：巨东说念主网罗2023年半年报

　　风浪搅拌的成本江湖从来不缺新闻。在将中薇金融的股权易手大横琴集团后，“蔷薇”的藤蔓翌日还将伸向那边？

　　这，已是另外一个故事了。

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