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出品：新浪财经上市公司商讨院
作家：IPO再融资组/郑权
科创板自2019年7月认真开市以来，以办事“硬科技”企业为中枢定位，成为“硬科技”企业上市首选地，维持半导体、东说念主工智能、生物医药等关节界限败坏“卡脖子”本事，助力新质分娩力发展。跟着“科八条”战术深切，科创板将进一步强化对科技改变的维持，助力我国经济向改变运行转型。
科创属性是科创板IPO企业的灵魂。科创属性评价体系自2019年科创板配置以来履历了屡次转机，监管冉冉强化“硬科技”的板块定位，推动老本商场服求实体经济改变。
限度2025年3月5日，科创板IPO在审企业有19家（以来去所受理为步履，不包含注册奏效及已隔绝名堂）。19家企业中，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“西安奕材”）近三年营还原合增长率高达166%，名依次一（除去零营收及数据不及企业） 。但西安奕材的研发东说念主员数目占比却名次倒数第一，数值仅为12%。
西安奕材营还原合增长率高达166%名依次一 新芯股份营收界限最大
19家在科创板列队的IPO企业中，招股书暴露的最近一年营收最高的是新芯股份，2023年营收高达38.15亿元；营收最低的是禾元生物，2023年仅录得0.24亿元收入。
近三年营还原合增长率最高的是西安奕材，高达166%。招股书暴露，西安奕材近三年营收快速增长的原因是产能增长、本事提高和居品在客户端不断考据等。
19家在科创板的IPO企业中，临了一年研发东说念主员数目最多的是百奥赛图，高达363东说念主，东说念主数最少的是株洲科能，仅有32东说念主。
研发东说念主员数目占职工总额最高的是必贝特，比例高达77.21%；占比最低的是西安奕材，比例仅为12%。西安奕材研发东说念主员数目占相比低，与公司职工界限大商酌。
限度 2023年末，西安奕材领有研发东说念主员222东说念主，东说念主数占比约 12%，其中全时研发东说念主员110 东说念主，非全时研发东说念主员112东说念主。若是只辩论全时研发东说念主员， 110 东说念主够不上10%的最低评价步履。
西安奕材贯穿亏蚀背后的机遇与挑战
招股书泄漏，西安奕材成立于2016年3月。2019年京东方首创东说念主王东升加入后，推动业务分拆重组，将硅片、芯片等业务独处发展。2020年4月迁址西安并改名，专注12英寸电子级硅片研发与制造。公司IPO苦求于2024年11月获受理，谋划募资49亿元用于西安硅产业基地二期成立，加多12 英寸硅片产能，想象产能为50万片/月。
西安奕材主贸易务是12英寸硅片的研发、分娩和销售，主要居品包括正片和测试片，正片又可进一步细分为抛光片和外延片，公司恒久愿景是“成为半导体硅材料界限受东说念主尊敬的伟大企业”。
招股书泄漏，基于限度 2024年三季度末产能和 2023 年月均出货量统计，西安奕材均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同时民众占比诀别约为7%和 4%。
在恒久前景及当今的市占率看，西安奕材再通过募资膨大产能，有益于舒适国内商场份额第一的行业地位。但公司发展也面对挑战，一是执续亏蚀与盈利压力，二是控股权贯通性与对赌压力。
2021-2023年、2024年前三季度，西安奕材诀别终了贸易收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、14.34亿元，诀别终了归母净利润-3.47亿元、-4.12亿元、-5.78亿元、-5.89亿元，共计亏蚀超19亿元。
招股书泄漏，本次刊行前，西安奕材控股鼓动奕斯伟集团径直执股比例为12.73%，与一致行动东说念主宁波奕芯和奕斯欣盛、奕斯欣诚和奕斯欣合三个职工执股平台共计执股比例为24.93%，不及 30%。本次刊行后，控股鼓动径直执股比例与一致行动东说念主共计表决权比例将被进一步稀释。低于30%的控股权再被稀释，贯通性值得想考。
招股书泄漏，在历次融资中，西安奕材与相应投资方订立的不同版块的对赌公约，鼓动特地职权商定主要包括鼓动的优先认购权、优先购买权和共同出售权、回购权、算帐优先权、最优惠条件等特地职权条件。2023年9 月，西安奕材手脚回购义务东说念主的条件已清理，自觉行东说念主股改基准日（即 2022年11月30日）起澈底隔绝，自始无效且不成回报；对赌公约中的其他鼓动特地职权条件于西安奕材向证券来去所提交上市陈诉文献之日隔绝，但若公司IPO苦求提交后未取得受理、被撤除或主动撤除、被隔绝审查约略不予批准或不予注册，则已隔绝的条件自动回报法律遵循且视为从未失效或被隔绝。
换言之，西安奕材部分已隔绝的对赌条件在IPO失败后可回报。尊府泄漏，西安奕材通过几轮外部增资，取得超百亿元的资金维持。但若IPO失败，公司鼓动包袱的压力将尽头大。
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